跨期正套

铜精矿现货加工费一度跌至负值，冶炼利润承压叠加联合减产讨论升温，沪铜期限结构向近强远弱演变。本文梳理供给端核心矛盾与跨期正套的风控要点。

铜精矿现货加工费跌入负值区间，冶炼端减产预期与国内电解铜去库形成博弈。本文从库存、升贴水、期限结构与进口盈亏四个可核查维度，梳理沪铜跨期正套逻辑的验证路径与失效信号。