冶炼检修

铜精矿现货加工费持续处于历史低位，冶炼利润承压。本文梳理加工费、冶炼检修与库存信号如何串联成沪铜与伦铜的供应端观察框架。

沪铜库存持续去化、伦铜注销仓单变化与铜精矿加工费低位运行，共同构成当前铜市供应端核心逻辑。本文梳理沪铜与伦铜联动、近远月价差结构及持仓风险控制要点，提供策略栏目可用的观察框架。